国内芯片厂商业绩大洗牌

2025年早已过半，最近越来越多的芯片厂商纷纷交出了上半年的答卷。从全球市场看，世界半导体贸易组织（WSTS）统计，上半年全球半导体市场规模达 3460 亿美元，同比增长18.9%，行业呈现出明显的复苏与增长趋势。其中，逻辑半导体市场规模增长7%、存储半导体则增长20%、传感器增长16%、模拟和微型器件均小幅增长4%，而分立器件和光电器件分别出现4%和0.5%的环比下滑。把镜头对准国内芯片厂商的半年报，能够看到国内芯片厂商也跟上了这波复苏节奏，不少企业交出了漂亮的半年报。本文一起来看一下，2025年上半年芯片企业的各家表现。一、谁在赚钱？算力公司，净利润暴增上半年的半导体行业，要论什么最火爆无疑是“算力”。工信部表示，截至今年6月底，我国在用算力中心标准机架达1085万架，智能算力规模达788 EFLOPS；中国算力平台正式贯通，完成山西、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、河南、青海、宁夏、新疆10个省区市分平台的接入工作。企业这边，华为推出了昇腾 384 超节点，整体计算能力，已经达到了英伟达最顶级的GB200机柜的1.6倍。当市场目光纷纷聚焦于AI 算力需求的爆发式增长时，国内算力相关企业也交出了净利润暴增的亮眼答卷，成为行业增长中最抢眼的板块。8月28日，寒武纪股价大幅收涨15.73%，收于1587.91元/股，超越贵州茅台，位居A股第一。8月27日，寒武纪股价也曾一度超过茅台。一份营收同比增长超43倍、净利润扭亏为盈的“史上最强”半年报，将寒武纪推上A股之巅。今年上半年，寒武纪营收28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润10.38亿元，同比扭亏。去年第四季度寒武纪实现上市以来首次单季度盈利，目前已连续三个季度盈利。上半年的业绩暴增，主要得益于云端AI芯片业务的大幅放量。数据显示，上半年，该公司云端智能芯片及加速卡实现营收28.70亿元，同比增长4600%。从收入结构看，云端产品线已成为寒武纪的绝对核心业务，今年上半年的占比高达99.6%；边缘端产品线2025年上半年营收156万元，占比仅为0.05%。上半年业绩改善的不只寒武纪，AI芯片相关公司中，上半年海光信息营收和净利润都录得增长。海光信息披露2025年半年报，公司实现营收54.64亿元，同比上涨45.21%；归母净利润12.01亿元，同比上涨40.78%。这也是海光信息上市以来，半年度归母净利润首次突破10亿元关口。对于上半年业绩增长的原因，海光信息表示，报告期内国产高端芯片市场需求持续攀升，公司通过深化与整机厂商、生态伙伴在重点行业和重点领域的合作，加速在客户端的导入，推动公司高端处理器产品的市场版图，实现了公司营业收入的显著增长。澜起科技预计上半年实现营收约26.33亿元，同比增长约58.17%，其中互连类芯片销售收入约为24.61亿元，同比增长约61%；归母净利润11亿元～12亿元，同比增长约85.5%～102.36%。对于上半年业绩大幅增长，澜起科技指出，主要包括以下三方面原因：其一，受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，且第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加，推动公司内存接口及模组配套芯片销售收入大幅增长。其二，澜起科技三款高性能运力芯片（PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD）合计销售收入2.94亿元，较上年同期大幅增长。其三，随着DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比增加，公司毛利率较上年同期有所增长。不过，并非所有算力相关企业都能享受到行业红利，景嘉微上半年便暂时陷入了业绩困境。景嘉微上半年交出了亏损成绩，净亏损8761万元。对于收入下滑的原因，公司称主要受行业需求下降及部分项目延缓验收。目前，公司主要有图形显控领域、小型专用化雷达和芯片领域三大产品线。其中，图形显控既是公司现有核心业务，也是传统优势业务，但该业务收入出现大幅下滑。2025年上半年，图形显控领域产品实现收入为8458.83万元，同比下滑62.91% 。整体来看，2025 年上半年的算力赛道，持续释放高景气活力。端侧AI芯片，都在赚钱今年赚钱的除了算力公司，还有端侧AI芯片企业。DeepSeek上线并开源DeepSeek - V3模型，大幅度降低AIoT引入大模型的成本，使得大模型下沉C端成为可能，AIoT行业正式进入爆发期。瑞芯微、乐鑫科技等企业营收、净利双增，尽显行业赚钱效应。瑞芯微的半年报数据尤为出色，2025年上半年实现营业收入20.46亿元，同比增长63.85%；归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%。仅看第二季度的话，该公司营收达到11.61亿元，环比增长31.18%；归母净利润3.22亿元，环比增长54%。利润增长速度远超营收增长。瑞芯微在财报中，将业绩增长归因于“旗舰产品RK3588、次新产品RK3576等带领AIoT各产品线继续保持高速增长，特别在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域持续扩张”。恒玄科技同样表现不俗，上半年实现营业收入19.38亿元，同比增长26.58%。更令人惊喜的是归母净利润——3.05亿元，同比大幅增长106.45%，扣非后归母净利润更是同比增长153.37%，达到2.84亿元。关于业绩变化，恒玄科技表示，报告期内随下游智能可穿戴市场持续增长，公司市场份额不断提升，驱动公司营收增长。同时上半年综合毛利率为39.3%，同比增加6.1个百分点，为净利同比增长奠定基础。具体来看，报告期内，恒玄科技新一代智能可穿戴芯片BES2800在客户TWS耳机、智能手表、智能眼镜等终端产品中得到应用，并快速上量。在智能手表市场，恒玄科技成功导入小天才、颂拓等国内外新客户并量产，今年上半年，该公司智能手表芯片出货量有所增长。除蓝牙耳机和智能手表外，恒玄科技芯片逐步向智能眼镜、无线麦克风等低功耗无线应用场景延伸。截至报告期末，恒玄科技BES2700、BES2800等芯片已在客户智能眼镜和无线麦克风项目中量产落地，逐步向低功耗无线计算SoC领域的平台型芯片公司发展。国产低功耗蓝牙龙头泰凌微也在端侧 AI 芯片领域收获颇丰。今年上半年，泰凌微实现营收5.03亿元，同比增长37.72%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长274.58%；实现扣非净利润为0.93亿元，同比增长257.53%。泰凌微表示，营收主要由于客户需求增长及新产品量产出货，各产品线的销量和销售额较上年同期均呈现增长所致。具体来看，在新产品方面，报告期内，泰凌微新推出的端侧AI芯片进入规模量产阶段，二季度的销售额就已经达到人民币千万元规模；公司的芯片在海外智能家居领域批量出货、泰凌微作为首家通过认证的企业，其支持ChannelSounding等新功能的蓝牙6.0芯片也在全球客户率先进入大批量生产；公司新推出的WiFi-6多模芯片也实现了批量出货。整体而言，2025 年上半年端侧 AI 芯片企业乘着 AIoT 行业爆发的东风，凭借自身产品的迭代升级与市场拓展，在各自优势领域多点开花。功率半导体，柳暗花明上半年，从全球的角度看，功率半导体市场还是处于消极的态势。“需求疲软”“库存高企”，英飞凌、安森美等巨头更是直言“传统业务承压”。意法半导体上半年业绩营业亏损1.30亿美元，Q2功率与分立器件（P&D）子产品部收入下降22.2%。国内功率半导体的体感却不太一样。不同于部分细分赛道的波动，多家国内功率半导体企业凭借技术积累与产能优势，实现了营收、利润的双重突破。摆脱此前行业周期的制约，走出了“柳暗花明”的增长曲线。目前6家功率半导体大厂相继发布了2025年半年报。从营收上看，每家都有20%左右的同比增长，净利润也均大幅增长。士兰微发布2025年半年报，报告显示，公司上半年实现营业收入63.36亿元，同比增长20.14%；而归属于母公司的净利润更是达到了惊人的2.65亿元，同比飙升1162.42%，展现出强劲的增长爆发力。功率半导体方面，士兰微在上半年营业收入的达到30.08亿元，同比增长25%。比较突出的是，其汽车、光伏的IGBT 和 SiC（模块、器件）的营业收入较去年同期增长80%以上。据士兰微表示，子公司士兰集成5、6 吋芯片生产线、子公司士兰集昕8 吋芯片生产线、重要参股企业士兰集科 12 吋芯片生产线均保持满负荷生产。扬杰科技的半年度报告表示，上半年实现营业收入34.55亿元，同比增长20.58%；实现归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比增长41.55%。为何扬杰科技可以在今年上半年实现净利润和营收大幅度增长？财报披露，今年上半年，半导体行业景气度持续回暖，多领域需求保持强劲，其中汽车电子与AI相关业务增长尤为亮眼，公司MOSFET、IGBT 及SiC 等功率器件在新能源汽车、AI 服务器等高增速市场加速突破。目前扬杰科技首个海外封装基地MCC(越南)工厂一期进入量产阶段并实现满产，二期项目也顺利通线。首条SiC芯片产线顺利实现量产爬坡，工艺和质量达到国内领先水平，首条SiC车规级功率半导体模块封装项目建成并投产。此外，捷捷微电、时代电气、斯达半导等上半年营收分别增长26.77%、17.95%、26.25%均呈现正向增长。二、谁在亏损？从业绩来看，存储企业在经历了前期的低谷后，正呈现出复苏迹象，多数企业营收实现同比增长。不过，由于市场价格波动、高额的研发投入及持续的库存压力，大部分公司的净利润表现依然承压。营收增长成为上半年存储企业的一个共同特征。兆易创新实现营业收入41.5 亿元，同比增长 15% ，凭借在消费类电子、汽车、工业应用等多领域的市场拓展，以及人工智能技术催生出的新需求，推动业绩增长，同期归属于上市公司股东的净利润 5.75 亿元，同比增长 11.31% ，在一众企业中盈利表现较为亮眼。德明利上半年实现营业收入41.09 亿元，同比增长 88.83% ，其经营规模的大幅增长得益于产品结构的持续拓展与新产品的顺利导入，带动销售规模节节攀升。江波龙营收也达到101.96 亿元，同比增长 12.8% ，普冉股份实现总营收9.07 亿元，同比增长 1.19% ，佰维存储营收为39.12 亿元，同比增长 13.70% ，均实现了营收的正向增长。然而，在净利润方面，多数存储企业却不容乐观。江波龙归属于上市公司股东的净利润仅1476.63 万元，同比下降 97.51% ，其在 2025 年第一季度延续此前的业绩承压态势，消费电子下游终端市场复苏迟缓，叠加客户去库存影响，半导体存储行业价格上升受阻，致使公司毛利率下滑并陷入亏损。德明利净利润为- 1.18 亿元，同比下降 130.43% ，第二季度呈现 “高增长、低毛利” 特征，短期业绩压力较大。普冉股份归母净利润为 4073 万元，同比下降 70.05%，普冉表示，受到终端消费市场需求量恢复放缓影响，公司部分产品市场价格面临较大压力，同时，产品成本也受到历史库存采购成本不同的影响，整体略微有所上升，报告期内公司产品综合毛利率为31.03%，较去年同期减少 2.72 个百分点，毛利额同比减少 2,104.38 万元。整体而言，2025 年上半年存储芯片行业在复苏之路上虽已看到曙光，营收增长反映出市场需求的逐步回暖与企业自身的拓展成效。但净利润层面的普遍承压，凸显出行业依旧受市场价格波动、高额研发投入以及库存压力等多重因素的制约。未来，存储企业需在持续优化产品结构、拓展市场份额的同时，积极应对成本与价格挑战，提升自身盈利能力，方能在复苏之路上稳步前行，真正走出低谷，实现行业的全面繁荣。三、2025年下半年怎么走？2025 年半导体行业究竟将驶向何方？晶圆厂作为产业链的关键环节，其半年报数据及相关预判，无疑是洞察行业走势的重要窗口。中芯国际与华虹半导体这两家颇具代表性的晶圆厂，在上半年呈现出不同的业绩表现与发展态势。从营收数据来看，中芯国际发布的2025 年半年报显示，营业收入同比增长 23.1%，达到 323.48 亿元，归母净利润更是同比增长 39.8%，至 23.01 亿元 ；华虹半导体 2025 年上半年实现营业收入 80.18 亿元，同比增长 19.09% 。不过在净利润方面，两家企业差异明显，华虹半导体归属于上市公司股东净利润为0.74 亿元，同比大幅下降 71.95% ，扣非归母净利润 5539.18 万元，同比下滑 76.31% ，其解释称营收增长得益于晶圆销售数量上升和华虹制造项目的量产贡献，而净利润下滑主要是因为华虹制造项目投产初期的产能爬坡成本以及公司整体研发投入的持续增加。产能利用情况是衡量晶圆厂运营状况的关键指标。在今年Q2 的财报数据中，中芯国际逼近满产，华虹公司的利用率更是再度超过 100%。具体看各项业务，中芯国际在Q2交流会上指出：第一，汽车电子产品出货量持续稳步增长，主要收入贡献来自模拟、电源管理等诸多类型的车规芯片。并且China for China 供应链正在成形，汽车产业尤其明显，还将配合国际客户建立 SiC（碳化硅）和 GaN（氮化镓）等第三代半导体产能 。第二，新增功率器件产能规模上量后仍供不应求，正在布局功率器件产能以满足战略客户需求。第三，在不同下游细分市场方面，网络领域国内客户替代率极高，国内存储器行业产能增长显著，手机领域订单稳定性强，国内工业和汽车需求恢复显著。四、AI的大风，吹向哪里？从前文对国内芯片厂商上半年业绩的拆解，以及晶圆厂透露出的行业趋势中，我们不难发现：人工智能（AI）正以不可阻挡的势头，成为重塑半导体产业格局的核心力量。无论是算力赛道企业的净利润暴增、端侧 AI 芯片企业的全面盈利，还是晶圆厂在车规芯片、功率器件领域的布局倾斜，背后都离不开 AI 需求的驱动。这份驱动力量，首先来自顶层政策的强力护航。8月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》），明确提出，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，人工智能在公共治理中的作用明显增强；到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极；到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。从产业竞争视角来看，中国在AI赛道的布局，恰似此前新能源汽车领域异军突起。既要在消费端激活有效需求，通过新一代智能终端、智能体等产品，让AI 融入日常生活，推动经济转向消费驱动的增长模式；更要在产业端倒逼核心技术突破，聚焦 GPU、HBM 存储芯片、Chiplet 先进封装、半导体设备与材料等环节，走出一条关键产业链自主可控之路。不夸张地说，这是一场数万亿级市场的争夺战，更是一场国家层面的竞速赛。市场的反馈也印证了AI 赛道的高景气度。今天，寒武纪、中芯国际双双创历史新高。至此，AI算力指数年内已上涨57.94%。当前，国家对AI的长期支持已定，“AI+”政策将长期加码，后续我国算力需求国产卡份额将持续提升。一个全民AI的时代已经到来。